疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，对话大模股票和房地产价格出现明显上涨。

讯飞型已美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。2023年日本春节劳资谈判加薪幅度高达3.9%，副总为30年来最大。

随着美欧降息周期的临近，裁研从追全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。以美日为代表的发达经济体资产价格大涨，究院激发了财富效应。激进宽松的货币政策、院长财政政策的协同实施和全球产业链重构共同推进下，2022年日本经济开始明显反弹。

2023年纳斯达克指数上涨43.4%，刘聪道琼斯工业指数上涨了13.8%。市场预计美联储在2024年年中开始降息，中国最新点阵图显示2024年预计累计降息75BP。

同时，赶对市场供应也面临短缺，二手房库存从2019年174万套降至2023年的106万套。

2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，标走试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，对话大模主要影响因素是春节，对话大模并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，讯飞型已同比多增2705亿元。从宏观经济看，副总也很难得出经济复苏使得M1跳升，副总1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

不过政策支持力度加大，裁研从追1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，裁研从追5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。所以要判断M1上涨的持续性，究院要把今年1月和2月的数据加起来，究院才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

(责任编辑：刘虹桦)